Capital de trabajo

Dinero que se tiene disponible para desarrollar actividades de operación de la
empresa.

Activo corriente
Plazo no mayor a 12 meses (efectivo)
. Pasivo
C.
plazo no mayor a 12 meses (deuda)
. El Capital de trabajo le sirve a la
Empresa para responder a sus operaciones inmediatas.

Objetivos del Capital
De Trabajo

*Mantener un equilibrio entre las disponibilidades
Inmediatas y las obligaciones a corto plazo.

*Mantener una liquidez que permita atender las obligaciones
Diarias de operación de la empresa.

*Hacer uso de los activos corrientes para aprovechar generar
Utilidad.

Función de la
Administración del C.T

La administración del C. T. Constituye para cada empresa el pulmón
Que genera una actividad atractiva de movimiento y flujo de efectivo,
inventario y c x c, así como mantener su credibilidad y solvencia con sus
Acreedores en el corto plazo.

Políticas sobre el efectivo: Efectivo es el activo de mayor
Importancia para la empresa. El manejo de su buena administración depende de
Cubrir el pago de sus obligaciones. Por ello puede establecer políticas
Relativas a: Control interno, arqueo de caja, manejo de cuentas de ch, manejo
De fondos de caja chica.

Las Cuentas por
Cobrar son el resultado de los créditos concedidos a clientes
Consecuentemente la buena recuperación de las c x c dependerá de un buen
Crédito.

Requisitos:

-Estándares de crédito (deja como garantía alguna propiedad)

-Requisitos mínimos para conceder crédito

– Formalización y respaldo del crédito

-Manejo de antigüedad por c x c (debe estar vigilante con el
Tiempo)

Inventario:

*Mantenimiento y seguridad. *Recepción y mantenimiento (como
Lo vamos a recibir, cuántas unidades recibe). *Control interno (es que estén
Chequeando que no se estén robando algo). *Cantidad óptima de pedido (es cuando
Pedimos inventario a otras empresas)

Ciclo de caja

Está
Relacionado con el número de días que la empresa tarda en volver a recibir
Efectivo desde el desembolso.

Tipos de políticas:

A) Política de
Inversión relajado:

– Mantener una cantidad alta de efectivo, valores
Negociables e inventarios.

– Flexibilizar las normas de crédito, dando como resultado
Una mayor inversión en cxc.

B) Política de inversión
Restringida:

– Mantener al mínimo las inversiones en inventarios y
Valores negociables.

– Mantener reservas suficientes en efectivo para aprovechar
Otras oportunidades.

c) Política
Moderada: Este tipo de política hace que actué de forma conservadora, con mucha
Cautela. Su flexibilidad dependerá de las condiciones económicas.

Administración de
Cuentas por cobrar (Clientes o cxc)

*Toda persona que debe dinero por contratar servicios o por
Obtener bienes. *Es toda deuda a favor de la empresa por un producto, bien o
Servicio dada a crédito para pago a futuro.

Objetivos de las cxc

*Evitando que se produzca una perdida en cuenta incobrables.
*Mediante la aceleración del flujo de caja a través de los cobros inteligentes.
*El aumento de las ventas rentables por medio de un plazo inteligente de
Crédito

Métodos que se
Utilizan con las solicitudes de crédito:

– Carácter (historia crediticia) es el registro del
Cumplimiento de las obligaciones que ha tenido el solicitante.

– Capacidad se refiere a la capacidad de pago, basado en el análisis
De los E. F. Especialmente en el flujo de efectivo disponible para enfrentar
Las deudas.

– Capital se analiza el monto de la deuda comparándola con
El capital que posee el solicitante.

– Colateral se analizan los activos del solicitante que
Pueden servir como garantía para asegurar el pago del crédito.

– Condiciones se analiza la situación económica actual si
Conviene a la empresa manejar este crédito.

Capital de trabajo
Neto

Activos corrientes menos pasivos corrientes.

Capital de trabajo bruto

Inversión de la empresa en activos
Corrientes (como efectivo, valores comerciales e inventario).

Administración de capital de trabajo

La administración de los activos corrientes de la empresa y el financiamiento
Necesario para apoyar a Ios activos corrientes.

Conceptos de capital
De trabajo

Cuando los contadores usan el término capital de trabajo, en
General trabajo neto, que es la diferencia de dinero entre los activos
Corrientes y los pasivos corrientes. Esta es una medida del grado en el que la
Empresa está protegida contra los problemas de liquidez. Sin embargo, desde un
Punto de vista administrativo, tiene poco sentido hablar de intentar manejar
Activamente una diferencia neta entre los activos y los pasivos corrientes, en
Particular cuando esa diferencia cambia de manera continua. Por otro lado, los
Analistas financieros, cuando hablan de capital de trabajo, se refieren a
Activos corrientes. Por lo tanto, su atención está en el capital de trabajo
Bruto. Puesto que tiene sentido para los directores financieros participar en
La tarea de proveer la cantidad correcta de activos corrientes para la empresa
En todo momento, adoptaremos el concepto de capital de trabajo bruto. Conforme
Se desarrolle el estudio de la administración del capital de trabajo, nuestro
Interés se centrará en considerar la administración de los activos corrientes
De la empresa-a saber, valores en efectivo comerciales, cuentas por cobrar e
Inventarios-y cl financiamiento (en especial los pasivos corrientes) necesario
Para apoyar los activos corrientes.

Importancia de la administración del capital de trabajo

Por un lado, los activos corrientes de una empresa de
Manufactura típica explican más de la mitad del total de activos. Para una
Compañía de distribución, explican aún más. Es fácil que los niveles excesivos
De activos corrientes den como resultado una empresa que obtiene un rendimiento
Sobre la inversión inferior. Sin embargo, las empresas con pocos activos
Corrientes pueden incurrir en faltantes y en dificultades para mantener una
Operación sin obstrucciones. Para las compañías pequeñas, los pasivos
Corrientes suelen ser la fuente principal de financiamiento externo. Estas
Empresas no tienen acceso a mercados de capital a largo plazo, como no sea adquirir
Una hipoteca sobre un bien inmueble. La compañía más grande de crecimiento
Rápido también utiliza el financiamiento de pasivos corrientes. Por estas
Razones, el director financiero y el personal dedican una parte considerable de
Su tiempo a los asuntos del capital de trabajo. La administración del efectivo,
Los valores comerciales, las cuentas por cobrar, las obligaciones contraídas y
Otros medios de financiamiento a corto plazo son responsabilidad directa del
Director financiero; solo la administración de inventarios no lo es. Todavía
Más, estas responsabilidades administrativas requieren supervisión diaria y
Continua.

Rentabilidad y riesgo

Detrás de una sensata administración del capital de trabajo
Están dos decisiones fundamentales para la empresa. Estas son la determinación
De: el nivel óptimo de inversión en activos corrientes, y la mezcla apropiada
De financiamiento a corto y largo plazos usado para apoyar esta inversión en
Activos corrientes.

A la vez, estas decisiones están influidas por el
Intercambio que debe hacerse entre la rentabilidad el riesgo.
Bajar el nivel de
Inversión en activos corrientes, pudiendo todavía apoyar las ventas, llevaría a
Un incremento en el rendimiento de la empresa sobre el total de activos.

Aunque las tasas de interés a corto plazo algunas veces
Exceden las de largo plazo, en general, son menores. Aun cuando las tasas a
Corto plazo sean más altas, es probable que la situación sólo sea temporal. En
Un periodo largo, esperaríamos pagar más en costos de interés con deuda a largo
Plazo que en los préstamos a corto plazo, los cuales cambian continuamente (por
Refinanciamiento) al vencimiento. Más aún, el uso de deuda a corto plazo en vez
De deuda a largo plazo es probable que dé como resultado ganancias más altas
Porque la deuda se pagará durante los periodos en que no se necesita. Estas
Suposiciones de rentabilidad sugieren mantener un nivel bajo de activos
Corrientes y una proporción alta de pasivos corrientes con respecto a pasivos
Totales. El resultado de esta estrategia es un nivel bajo, o incluso negativo,
De capital de trabajo neto. Sin embargo, compensando la rentabilidad de esta
Estrategia, tenemos un mayor riesgo para la empresa. Aquí, riesgo significa
Peligro de que la empresa no mantenga suficientes activos corrientes para

• cumplir con sus obligaciones de efectivo cuando se
Presenten,

• apoyar los niveles apropiados de ventas (esto es, quedarse
Sin inventario).

Rendimiento sobre la inversión (RSI):

RSI= Ganancia
Neta/Activos totales= Ganancia neta/ (Efectivo +Por cobrar + Inventario) +
Activos fijos

ALTOBAJO

LiquidezPolítica A | Política B | Política C

RentabilidadPolítica C | Política B | Política A

RiesgoPolítica C | Política B | Política A

Es interesante ver que nuestro análisis de las políticas de
Capital de trabajo acaba de ilustrar los dos principios básicos en finanzas:

1. La rentabilidad y la liquidez varían inversamente una con
Respecto a la otra. Observe que, para nuestras tres políticas alternativas de
Capital de trabajo, las categorías de liquidez exacto a las de la rentabilidad.
El aumento en la liquidez son el opuesto general viene a costa de una reducción
En la rentabilidad.

2. La rentabilidad se mueve junto con el riesgo (esto es,
Existe una compensación entre el riesgo y el rendimiento). Al buscar una
Rentabilidad más alta, debemos esperar mayores riesgos. Puede decirse que el
Riesgo y el rendimiento caminan de la mano.

Capital de trabajo
Permanente

La cantidad de activos corrientes requeridos para satisfacer
Las necesidades mínimas a largo plazo de una empresa.

Capital de trabajo temporal

La cantidad de activos corrientes que
Varía con los requerimientos de la temporada.

Clasificación de
Capital de trabajo

–
Componentes,
Como efectivo, valores comerciales, cuentas por cobrar e inventario, o

–
Tiempo, ya sea
Capital de trabajo permanente o temporal.

Financiamiento
Espontáneo

Crédito comercial y otros pagaderos y devengados, que surgen de
Manera espontánea en las operaciones cotidianas de una empresa. (Ej. Para las
Ventas navideñas se saca un préstamo que se paga a corto plazo en esa temporada).

Enfoque de cobertura
Contra riesgos (hacer coincidir el vencimiento):

Método de financiamiento
Donde cada activo se compensa con un instrumento financiero aproximadamente con
El mismo plazo de vencimiento.

Financiamiento a
Corto plazo versus financiamiento a largo plazo

Aunque una correspondencia
Exacta entre el programa de flujos de efectivo netos futuros de la empresa y el
Programa de pago de deuda es apropiada en condiciones de certidumbre, no suele
Ser adecuada cuando existe incertidumbre. Los flujos de efectivo netos se
Desvían de los fluios esperados al ajustarse al riesgo de negocios de la
Empresa. Como resultado, el plazo de vencimiento de las deudas es muy
Significativo en la evaluación de la compensación entre riesgo y rentabilidad.
La pregunta es: ¿qué margen de seguridad debe guardarse en el plazo de
Vencimiento para tomar en cuenta las fluctuaciones adversas en los flujos de
Efectivo? Esto depende de la actitud de la administración hacia esa
Compensación entre riesgo y rentabilidad.

Riesgos relativos
Implicados

En general, cuanto más corto sea el plazo de vencimiento de las
Obligaciones de deuda de una empresa, mayor será el riesgo de no poder cubrir
Los pagos de principal e interés. Suponga que una compañía pide prestado a
Corto plazo para construir una nueva planta. Los flujos de efectivo de la
Planta no serán suficientes en el corto plazo para pagar el préstamo. El
Resultado es que la compañía corre el riesgo de que el prestamista no renueve
El préstamo al vencimiento. Este riesgo de refinanciamiento puede reducirse en
Primer lugar financiando la planta con deuda a largo plazo; en este caso, los
Flujos de efectivo a largo plazo futuros esperados serán suficientes para
Retirar la deuda de manera ordenada. Entonces, comprometer los fondos en activos
A largo plazo y pedir prestado a corto plazo tiene el riesgo de que la empresa
No pueda renovar sus préstamos. Si la compañía llega a enfrentar tiempos difíciles,
Los acreedores pueden ver la renovación como demasiado riesgosa y demandar el
Pago inmediato. A la vez, esto ocasionará que la empresa se contraiga, quizá
Hasta el grado de tener que rematar sus activos para obtener efectivo o para
Declarar la quiebra. Además del riesgo de refinanciamiento, existe también la
Incertidumbre asociada con los costos de interés. Cuando la empresa financia
Con deuda a largo plazo, conoce con precisión los costos de interés para el
Periodo en que necesita los fondos. Si financia con deuda a corto plazo, tiene incertidumbres
Al refinanciar.

Compensación entre
Riesgos y costos

Las diferencias en el riesgo entre el financiamiento a
Corto y largo plazos deben equilibrarse contra las diferencias en los costos de
Interés, Cuanto más largo sea el plazo de vencimiento de la deuda de una
Empresa, más probable es que el financiamiento sea costoso. Además de los altos
Costos de los préstamos a largo plazo, la empresa tal vez termine pagando
Interés sobre la deuda en periodos en que no necesita los fondos. Así, existen
Alicientes de costos para financiar los requerimientos de fondos con base en el
Corto plazo. En consecuencia, tenemos una compensación entre el riesgo y la
Rentabilidad. Hemos visto que, general, la deuda a corto plazo tiene un riesgo
Mayor que la deuda a largo plazo, pero también un costo menor.

Se puede pensar que el margen de seguridad de la empresa
Como la distancia entre el flujo de efectivo neto esperado por la empresa y los
Pagos contractuales de su deuda.

Incertidumbre y
Margen de seguridad

Si la empresa conoce con certidumbre la demanda de sus
Ventas en el futuro, los pagos de cuentas por cobrar resultantes y el programa
De producción, podrá organizar el plazo de vencimiento de su deuda de manera
Que coincida justo con el programa de flujos de efectivo neto futuros. Como
Resultado. Las ganancias se maximizan, ya que no relativamente bajo) de activos
Corrientes, ni de tener más financiamiento a largo plazo que el absolutamente
Necesario. Pero cuando las ventas y los flujos de efectivo resultantes están
Sujetos a incertidumbre, la situación cambia. A mayor dispersión de la
Distribución de probabilidad de los flujos de efectivo netos posibles, mayor
Margen de seguridad querrá ofrecer la administración. Suponga que en un inicio
La empresa no puede solicitar un préstamo de improviso para cumplir con egresos
De efectivo inesperados. Como resultado, puede ofrecer un margen de seguridad
Sólo:

1. Aumentando el nivel de los activos corrientes (en
Especial efectivo y valores comerciales) o

2. Extendiendo el plazo de vencimiento del financiamiento.
Estas dos acciones afectan la rentabilidad. En el primer caso, los fondos están
Comprometidos con activos de rendimiento relativamente bajo. En el segundo, la
Empresa puede pagar intereses sobre el préstamo en periodos se necesitan.
Además, la deuda a largo plazo tiene un costo de interés esperado más alto que
La deuda a corto plazo.

Si la empresa adopta (hacer coincidir el vencimiento) para
El financiamiento, cada activo se compensaría con un instrumento financiero del
Mismo plazo de vencimiento aproximado. Las variaciones estacionales o de corto
Plazo se financiarían con deuda a corto plazo. Los componentes permanentes de
Los activos corrientes y todos los activos fijos se financiarían con deuda a
Largo plazo o capital de accionistas.

En general, cuanto más largo sea el programa de
Financiamiento de vencimiento compuesto utilizado por la empresa, menor riesgo
Implicará embargo, cuanto más largo sea el plazo de vencimiento, más costoso
Será el financiamiento. En consecuencia, tenemos todavía otra compensación
Entre riesgo y rentabilidad. Las dos facetas clave de la administración del
Capital de trabajo-qué nivel de activos corrientes mantener y cómo
Financiarlos- son interdependientes. En virtud de su interdependencia, estas
Dos facetas deben considerarse de manera conjunta.