CAPITAL DE TRABAJOEs un conjunto de
Activos que se espera de conviertan en liquidez en el corto plazo, y destinado
A la explotación del giro del negocio.

Representa la porción
De los activos que circula de una forma a otra en la conducción ordinaria de la
Empresa (ciclo operativo de la empresa).

Al
activo circulante o corriente se le conoce como capital de trabajo bruto.

Los pasivos
Circulantes representan el financiamiento a corto plazo, adeudado:

a proveedores,

a los bancos,

a los empleados,

al gobierno,

etc.

A la
Diferencia entre activo circulante y pasivo corto plazo se le conoce como
Capital de trabajo neto.

La
Finalidad del capital de trabajo neto es determinar los recursos necesarios
Para generar nuevo efectivo a través de la operación normal de la empresa.

Un nivel adecuado de
Capital de trabajo permite: Cancelar obligaciones
Corrientes oportunamente

Asegurar el crédito
En la empresa y permite afrontar emergencias

Aprovechar descuentos
Por pronto pago

Facilita la adopción
De políticas crediticias más liberales con los clientes

Algunas decisiones
Clave:

Asegúresé que tiene
Suficiente efectivo para pagar sus gastos.

No comprar AF de alto
Costo con préstamos a corto plazo.

Evite que sus
Deudores se atrasen con sus pagos.

Establezca política
De cobranza.

Administre su
inventario.

Es tan inadecuado
Estar por debajo del inventario adecuado, como tener inventario en exceso.

Algunas empresas
Trabajan con sistemas de inventario “Justo a Tiempo (JIT”) porque es un método
Efectivo, requiere menos espacio para almacenar los inventarios, menos
Existencia en inventarios, y reduce los niveles de inventario obsoleto o
Dañado.

Pague sus préstamos a
Corto plazo en su

fecha de vencimiento.

FUENTES
DE FONDOS

Generan
Liquidez, aumentando el capital de trabajo neto.

Fondos proporcionados
Por las operaciones:

Los fondos que
Generan ingresos por reducción de inventarios a través de ventas de productos
Que son fabricados.

Disminución de
Activos no corrientes (fijo):

El capital de trabajo
Neto aumenta cuando se venden activos no corrientes.

Aumento en pasivos no
Corrientes:

El endeudamiento a
Largo plazo, ingresando los fondos al activo circulante

Aumento de capital:

Aumento de capital
Con mayor aporte en efectivo.

USOS DE FONDOS

Disminuyen liquidez,
Reduciendo el capital de trabajo neto.

Aumento en activos no
Corrientes (fijo)

La adquisición de A.F. Con pago de efectivo o con
Crédito a corto plazo.

Disminución de pasivo no corriente:

El pago anticipado
Del P.L.P. Reduce el capital de trabajo neto, por la disminución del activo
Corriente.

Disminución en patrimonio:

Disminución de
Capital o retiro de utilidades acumuladas.

POLÍTICAS DE ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO

La administración del
Capital de trabajo neto incorpora dos tipos de decisiones:

Política de inversión
En activos circulantes:

Nivel apropiado de los activos circulantes, tanto en
Forma total como en cuentas específicas

Política de
Financiamiento de activos circulantes:

Forma en que deberían financiarse los activos circulante

POLÍTICA DE INVERSIÓN
EN ACTIVOS CIRCULANTES

La empresa determina
Una situación ideal de nivel activos circulantes y pasivos corto plazo que
Espera mantener, de tal manera que el Capital de Trabajo Neto se fije de
Acuerdo a sus perspectivas y necesidad, considerando la situación del entorno.

El nivel de capital
De trabajo neto se describe en tres políticas alternativas:

Política relajada,Política restringida,Política moderada

Política relajada:

 Mantiene cantidades
Relativamente grandes de efectivo, valores negociables e inventarios, que le
Permitan tener un KW mas alto.Las ventas son
Estimuladas por el uso de una política de crédito que proporciona un
Financiamiento liberal para los clientes y un nivel correspondientemente alto
De cuentas por cobrar.Es utilizada en época
De crisis económica ya que implica el aumento de las cuentas por cobrar
(aumentando días de crédito), con el objeto de aumentar las ventas y mejorar el
Flujo operativo.

Política restringida

Activo circulante
Bajo: El mantenimiento de efectivo, valores negociables y inventarios se ve
Minimizado.Utilizada en época de
Auge económico ya que por las condiciones macroeconómicaspermiten que la empresa logre vender lo
Esperado y por lo tanto no necesite aumentar los días de crédito (disminuye
Cuentas por cobrar), manteniendo bajos saldos de efectivo y de inversiones
Negociables a corto plazo, realizar pequeñas inversiones en inventario.

Política moderada :
Se encuentra entre
Ambos extremos.La empresa define un
Criterio de nivel de activo circulante más “normal”.Esta política es
Menos riesgosa.

POLÍTICA
DE INVERSIÓN EN ACTIVOS CIRCULANTES

Bajo condiciones de
Certeza (ventas, costos, plazos, etc. Son conocidos con seguridad), las
Empresas mantendrían niveles mínimos de activos circulantes.

Cualquier monto mayor
Incrementaría la necesidad de obtener un financiamiento externo (endeudamiento)
Sin un correspondiente aumento en las utilidades. Cualquier nivel bajo el
Mínimo, implica un retraso de pagos (mano de obra, proveedores) y pérdida de ventas
Por faltantes de inventario y una política de crédito restringida.

Al incluir la
Incertidumbre, la empresa requiere de alguna cantidad mínima de efectivo y de
Inventarios (tomando como base los pagos esperados, ventas esperadas, plazos
Esperados, etc.), más una cantidad adicional (margen de seguridad) que permiten
Enfrentarse a diversas desviaciones respecto a los valores esperados.

Similar mente, los
Niveles de cuentas por cobrar se determinan mediante los términos de crédito,
Mientras más estrictos más bajo será el volumen de cuentas por cobrar (aunque
Eso signifique perder algunas ventas).

POLÍTICA
DE FINANCIAMIENTO DE LOS ACTIVOS CIRCULANTES

La política de
Financiamiento de los activos de una empresa incluye un análisis entre el
Riesgo y la rentabilidad.

Como supuesto, la
Empresa siempre tiene una política de pagos establecida, por lo tantos, los
Pasivos a corto plazo no son variables de decisión.

Estos pasivos
Circulantes son financiamiento espontaneo

Financiamiento
Espontaneo: Crédito

comercial y otras cuentas por pagar,

que surgen
Espontáneamente en las

operaciones diarias de la empresa.

Financian una parte
De los activos corrientes, y tienden a fluctuar de acuerdo al programa de
Producción.

Mientras crece la
Inversión en activos corrientes, también tienden a aumentar las cuentas por
Pagar.

Existen dos enfoques
Que describen el financiamiento de los activos circulantes:

Enfoque de protección
O conservador

Enfoque agresivo

Enfoque de protección
O conservador

Busca financiar los proyectos con
Fondos de largo plazo y utilizar fondos de corto plazo solamente en casos de
Emergencia.

Mientras más alta
Está la línea de financiamiento a largo plazo, será más conservadora la
Política de financiamiento de la empresa.

Costo: Pago de
Intereses por fondos que pueden no ser necesarios para la operación.

Enfoque de protección
O conservador

Busca financiar los proyectos con
Fondos de largo plazo y utilizar fondos de corto plazo solamente en casos de
Emergencia.

Mientras más alta
Está la línea de financiamiento a largo plazo, será más conservadora la
Política de financiamiento de la empresa.

Costo: Pago de
Intereses por fondos que pueden no ser necesarios para la operación.

Enfoque agresivo

La empresa financia
Sus necesidades inmediatas y posiblemente algunas de las permanentes con fondos
De corto plazo (Cuentas por pagar, préstamos a corto plazo)

Riesgo: Quedarse sin
Dinero para cubrir obligaciones de corto plazo

Ventajas:

Mayor
Velocidad.  Un crédito de corto plazo es
De tramitación más rápida.

Fexibilidad.  El costo de emitir deuda LP es mayor.  Los pagos adelantados son restringidos.  Cuenta con clausulas restrictivas.

Desventajas:

La
Deuda a corto plazo es de mayor riesgo.

Los
Intereses a corto plazo pueden presentar variaciones.

Las
Deudas a corto plazo están limitadas en cuanto a renegociaciones.

En
Resumen:

La administración del
Capital de trabajo se relaciona a la administración de activos corrientes
(circulante, inversión a corto plazo) y pasivos corrientes (corto plazo).

La inversión a corto
Plazo comprende los valores en efectivo, cuentas por cobrar, inventarios,
Valores negociables, entre otros.

La política del
Presupuesto del capital de trabajo son los niveles meta de cada cuenta del
Activo corriente, y como se financiarán estas.

El capital de trabajo
No considera la porción
Circulante de obligaciones a largo plazo (contablemente forma parte de la deuda
De largo plazo).

No es capital de
Trabajo la deuda a largo plazo, ni la deuda a corto plazo para financiar
Activos fijos.

En
Resumen:

Una política relajada
De inversión en AC implica altos niveles de efectivo, valores negociables e
Inventarios, y las ventas son estimuladas con una política de crédito liberal.

Una política agresiva
De financiamiento se presenta cuando todos los activos fijos son financiados
Con capital a largo plazo, pero parte de los activos circulantes permanentes es
Financiado con deudas no espontaneas.