SOCIEDAD ANÓNIMA

: Sociedad mercantil constituida por uno o más socios, personas físicas o jurídicas, que aportan entre todos , un capital mínimo de 60 101,21 euros, dividido en acciones nominativas o al portador, acumulables e indivisibles.

Características:

– Pueden ser de un socio (soc.unipersonales), o + , sin que exista un número máximo

– Los socios (accionistas) pueden ser personas físicas o jurídicas, y no responden  de las deudas de la compañía. La empresa es responsable de sus propias deudas, y los socios no pueden perder más que el capital que aportaron, salvo que de forma personal, hayan afianzado operaciones de la sociedad; por eso se dice  que las S.A son compañías con responsabilidad limitada

Las S.A se constituyen mediante escritura pública, que ha de inscribirse en el registro mercantil, instante en el que adquiere personalidad jurídica. En el momento de su creación, las acciones de estas compañías deben estar totalmente suscritas (con comprador) y desembolsadas (pagadas) al menos en un 25%. Las cantidades pendientes de desembolso, si existen, reciben el nombre de dividendos pasivos, y deben satisfacerlas los accionistas, cuando lo soliciten los administradores

 En las S.A, la Junta General de accionistas, es el íorgano supremo en el que están representados los socios que pueden intervenir con su voto…

Hay 3 tipos de juntas generales:

  .  Junta general ordinaria: Previamente convocada (por los administradores o por el juez), se reunirá necesariamente dentro de los 6 primeros meses de cada ejercicio, para censurar la gestión social, aprobar cuentas, repartir beneficios…

-Junta General extraordinaria: La que no sea ni ordinaria ni universal. Pueden celebrase varias al año, y en cualquier periodo del mismo

– Junta Universal: Quedará válidamente constituida siempre que esté presente todo el capital social, y los asistentes acepten por unanimidad su celebración 

El órgano de gestión y representación de las S.A, está formado por los administradores.

Administración en las S.A: Puede ser desempeñada por:

 – Órgano unipersonal

 – Órgano pluripersonal ( a.administradores solidarios, b. administradores mancomunados. C. Consejo de administración

El capital de las S.A se divide en acciones. Las acciones pueden ser nominativas o al portador.

Las acciones de las empresas que cotizan en bolsa, se representan forzosamente, mediante anotaciones contables registradas en IBERCLEAR

Las acciones de las que no cotizan en bolsa se realizan en IBERCLEAR, o en cualquier sociedad de valores, agencia de valores, o entidad de crédito que las admita

4.2 LAS ACCIONES

Valor Nominal :

El valor que se otorga a cada acción en su respectivo título o anotación en cuenta

Valor efectivo: El valor de mercado (o de cotización si se negocia en Bolsa) de una acción

 Valor efectivo > VN = Sobre la par

Valor efectivo = Valor nominal  —– A la par

Valor efectivo < vn=»Bajo» la=»» par=»» o=»» con=»» prima=»» de=»»>

Valor teórico o intrínseco de una acción:

El precio que una acción debería alcanzar en el mercado, basándose en criterios objetivos como los datos contables de la sociedad o los activos que produce. Este valor sirve para evaluar el precio que alcanza un título en el mercado; de este modo, si el precio de una acción supera en exceso a su valor teórico, podríamos pensar que es cara.

CLASES DE ACCIONES :  4 modalidades de acciones

 – Acciones ordinarias

: Además de conceder al titular los derechos reservados a los accionistas,  no se amortizan por la compañía emisora. Las acciones ordinarias permanecen en la cartera de su propietario hasta que decida venderlas en el mercado secundario.

 – Acciones preferentes o privilegiadas

:

  El titular de estas acciones obtiene más derechos que con las acciones ordinarias; normalmente sus dividendos son superiores, o tienen derecho a una mayor cuota si se produce una liquidación de la sociedad. Se suelen emitir acciones preferentes para conceder derechos extraordinarios a los fundadores de la compañía o para conseguir socios y capital para remontar una crisis.

 – Acciones sin voto

:

Las acciones sin voto se crearon en 1989, cuyo contenido ha sido modificado por la reforma de la Ley de Mercado de Valores de 1998. Los titulares de estos activos, a cambio de perder su derecho al voto, perciben un dividendo anual mínimo, fijo o variable,  conforme a lo establecido en los estatutos de la sociedad, que se sumará al que de forma se concede a todas las acciones. El pago del dividendo mínimo se garantiza siempre que existan beneficios distribuibles; en caso contrario, la parte no pagada se abonará en los siguientes ejercicios.

 – Acciones rescatables

:

Fueron introducidas en 1998. Estas acciones se amortizan y anulan a petición de la empresa, del socio o de ambos; así , el socio recupera su inversión  conforme a lo establecido con el acuerdo de la Junta General que las creó. La suma de los valores nominales de todas las acciones rescatables, que han de estar desembolsadas desde el momento de su creación, no puede superar el 25% del capital de la sociedad

AMPLIACIONES DE CAPITAL Y DERECHO DE SUSCRIPCIÓN

Las sociedades anónimas amplían capital para incrementar su patrimonio y para que sus accionistas obtengan rentas adicionales mediante la venta de los derechos preferentes de suscripción.

Acciones a la par liberadas:

El propietario de acciones antiguas recibe gratis (sin ningún Desembolso) los títulos que le correspondan conforme a la proporción de ampliación; si ésta es de 2 x 9, por cada nueve acciones viejas del socio, la compañía le regala dos nuevas

RENTABILIDAD DE LAS ACCIONES

Las acciones producen determinados flujos de renta para su poseedor , que proceden de tres fuentes: Dividendos, derechos de suscripción, y plusvalías o minusvalías

Las plusvalías son el beneficio generado por la diferencia de valor de unas acciones entre la fecha de cálculo y la fecha de su compra. Si dicha diferencia es negativa, hablamos de minusvalías

De este modo, la renta global producida por las acciones de determinada compañía se calcula mediante la suma de los tres conceptos anteriores

Renta acciones = dividendos + derechos de suscripción + valor momento actual – valor momento inicial

Porcentaje de rentabilidad global : R= (r / Vo x t)  x B

ÍNDICES BURSÁTILES

Los índices bursátiles sirven para conocer el nivel  global de precios de un mercado financiero y, en consecuencia, su evolución, expectativas y oportunidades. Por ejemplo, si el CAC 40 de la Bolsa de París alcanza en una fecha  4 000 puntos y en otra posterior tiene un valor de 4 400 puntos, significa que las acciones que lo forman se han revalorizado un 10% de media.

Entre los índices españoles podemos mencionar los de las Bolsas (Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia), que incluyen los precios de las principales acciones negociadas en ella; otro índice esencial es el IBEX 35, que recoge la evolución de las cotizaciones de las acciones de las 35 empresas del mercado continuo con mayor capitalización (número de acciones x valor efectivo de cada acción)

Tanto las empresas que forman el índice como la importancia que se da a su cotización se revisan cada semestre y, si procede, se modifica su composición.

Entre los índices extranjeros más conocidos, podemos citar:  Dow Jones… Nasdaq…  Dax…. CAC-40… Mibtel…. Nikkei…. Hang Seng

PLAZO DE LAS OPERACIONES

La liquidación de las operaciones de compraventa se efectúa al contado, esto es, el abono en la cuenta de valores y el cargo de efectivo, o viceversa, se realiza el mismo día en que se procesa la orden o en los inmediatos posteriores.

En el mercado, también se puede actuar a crédito, la venta o la compra se liquidan al contado, pero se reciben prestadas las acciones o el dinero de la operación. Un vendedor a crédito , a cambio de una comisión, recibe prestados los títulos que enajena; al final del periodo pactado, dicho vendedor compra los títulos que recibió, para devolvérselos al intermediario. El vendedor a crédito es “bajista”  (apuesta por vender hoy más caro de lo que comprará mañana).

ORDENES BURSÁTILES

Las órdenes de compraventa se dirigen al intermediario seleccionado, de forma escrita o verbal, para lo que se utilizan diferentes medios de comunicación: entrega directa, por correo o fax de escrito firmado, internet, teléfono, etc. Las órdenes emitidas de forma verbal o por teléfono, deben confirmarse posteriormente por escrito

Una orden de compra o de venta se realiza por lo mejor cuando se adquieren los títulos al precio más bajo posible, y se venden al más alto en la primera sesión que coticen

La orden es limitada, si se marca un precio inferior  para la venta (por debajo del cual no se opera) y un precio superior para la compra (por encima del cual la orden no se ejecuta)

La orden alrededor  es una orden limitada con un margen de oscilación

En las órdenes ligadas se condiciona la compra de un valor a la venta de otro. Por ejemplo, comprar 1000 acciones de Telepizza, si previamente se han vendido 100 acciones de Acesa

PERFIL DEL INVERSOR EN ACCIONES

La inversión en acciones es bastante volátil y , por tanto, las pérdidas o ganancias pueden ser importantes.

Conviene adquirir títulos de renta variable cuando su precio es bajo, para obtener futuros beneficios por plusvalías

Si el inversor es especulador a corto plazo, debe seleccionar títulos con fuertes expectativas de revalorización, aunque los dividendos o las ampliaciones esperadas no sean importantes.

Si se trata de un  inversor  estable que desea obtener buenos resultados a largo plazo de la gestión de su cartera, le conviene adquirir acciones de primera línea (conocida como blue chips), que auguren una buena revalorización a largo plazo y unos dividendos interesantes.

En lo relativo al plazo de la inversión, el especulador actúa sobre todo a corto plazo, con posibilidad de ganar o perder, aunque hay que tener en cuenta que la Bolsa se revaloriza siempre a largo plazo

Respecto a la situación financiera del inversor, conviene señalar que éste no debe colocar en acciones el dinero que pueda necesitar a corrto o a medio plazo, para eso están la renta fija y sus productos

PRODUCTOS DERIVADOS : OPCIONES Y FUTUROS

Los  productos derivados se utilizan esencialmente para especular y para la cobertura de riesgos. El elevado potencial de ganancias y pérdidas convierte a estos productos en instrumentos  muy aptos para la especulación

Opciones:

Una opción es un contrato que da derecho a vender o a comprar un activo subyacente (acciones, bonos, etc.), a un precio determinado (precio de ejercicio), en una fecha previamente establecida (vencimiento), o en cualquier momento anterior a dicha fecha. En el primer caso , nos encontramos ante una opción europea, en el segundo ante una opción americana. Acambio del derecho de la opción, su comprador paga una cantidad o prima en el momento de su adquisición.

OPCIÓN CALL:

El comprador de una call obtiene el derecho a adquirir el activo subyacente al precio establecido previamente, o precio de ejercicio (Pe), cuando venza el contrato o en cualquier momento antes del mismo. Ejercerá el derecho de opción cuando Pm >Pe y obtendrá beneficios cuando Pm >Pe + p

OPCIÓN PUT:

El compradopr de una put obtiene el derecho a vender el activo subyacente al precio fijado previamente o precio de ejercicio (Pe), cuando venza el contrato o en cualquier momento antes del mismo. Ejercerá su derecho si Pm < pe=»» y=»» obtendrá=»» beneficios=»» cuando=»» pm=»»>< pe=»» –=»»>

Los warrants

: Son una modalidad de las opciones de tipo americano que se pueden ejercer en cualquier momento hasta la fecha de su vencimiento. Generalmente los emiten las entidades financieras y tienen menos posibilidades operativas que las opciones normales (no se pueden vender en descubierto si no se poseen)

FUTUROS:

Quienes adquieren futuros financieros contraen la obligación (no el derecho, como en las opciones) de comprar o vender un activo subyacente a un precio predeterminado en una fecha ya fijada

El beneficio del comprador de un futuro, se produce si el precio del mercado del activo, al vencimiento, es superior al precio que se pactó

El beneficio del vendedor de un futuro se produce en el caso contrario al anterior, cuando el precio  del activo al vencimiento es inferior al concertado para el futuro.

En este caso, el futuro sirve para cubrir riesgos ante una eventual pérdida de valor.

EL COMPRADOR DE CALL/PUTS/WARRANTS… TIENE PÉRDIDAS LIMITADAS Y GANANCIAS ILIMITADAS

EL VENDEDOR DE CALL/PUTS/WARRANTS… TIENE PÉRDIDAS ILIMITADAS Y GANANCIAS LIMITADAS (LA PRIMA)

1. INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA : FONDOS DE INVERSIÓN

Las ICC permiten que personas, cuenten o no  con formación financiera, coloquen sus ahorros, incluso en cuantías muy modestas, en grandes inversiones que son gestionadas por expertos capaces de obtener resultados que muy difícilmente podrían obtener quienes participan en este tipo de instituciones

Un fondo de inversión es un patrimonio formado por las aportaciones de un número variable de ahorradores (denominados partícipes).   Una entidad(denominada gestora) invierte de forma conjunta estas aportaciones en diferentes activos financierios, siguiendo unas pautas fijadas de antemano. Cada inversor (partícipe) es propietario de una parte del patrimonio del fondo , en proporción al valor de sus aportaciones

Fiscalidad: El tratamiento fiscal de las participaciones en fondos de inversión resulta ventajoso, porque hasta el momento no se tributa por las plusvalías.

Ventajas fondos de inversión: Acceso prácticamente a cualquier mercado

Partícipes

: Aportan el capital. Los partícipes son las personas que invierten en el fondo

Sociedad gestora:

Invierte el capital

Sociedad depositaria:

Custodia el patrimonio

CLASES DE INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA

Las ICC pueden ser financieras, o no financieras

Financieras:

• Sociedades de inversión de capital variable (SICAV)

• Fondos de inversión financieros (FIF):

    Son patrimonios invertidos en activos financieros propiedad de un conjunto de inversores denominados partícipes El fondo carece  de personalidad jurídica, y de su administración, gestión y representación, se ocupa una sociedad gestora (SGIIC) que percibe una comisión por sus servicios

No financieras:

• Sociedades de inversión inmobiliaria (SII)

• Fondos de inversión inmobiliaria:

  Invierten en inmuebles para alquilar: viviendas, residencias, etc.

• Otras ICC no financieras (fondos ecológicos, etc)

Cada IIC debe tener una sola depositaria, que puede ser un banco, caja de ahorros, cooperativa de crédito, sociedad o agencia de valores.

CLASES DE FONDOS DE INVERSIÓN Y  COMPOSICIÓN DE SU CARTERA

La CNMV establecerá categorías de IIC

En materia de clasificación de fondos de inversión podemos agruparlods inicialmente en dos categoría

1. Fondos de acumulación, que suman o restan al importe de la participación los incrementos o disminuciones patrimoniales conseguidos  con la gestión de los activos financieros.

2. Fondos de reparto:

   Distribuyen periódicamente entre los partícipes, los incrementos de valor que experimente su patrimonio

Si atendemos a la composición de la cartera de inversión…

1. Fondos de dinero:, que coinciden con los tradicionales FIAMM. Los activos de estos fondos están formados por títulos de renta fija públicos o privados.

2. Fondos de renta fija:

   Su cartera está básicamente formada por títulos de renta fija públicos o privados. Estos fondos son a corto plazo si el vencimiento medio de los activos  está en torno a los 2 o 3 años, o a medio y largo plazo para vencimientos medios superiores.

3. Fondos de renta variable

   : La mayor parte (75% o más) o la totalidad de la cartera de estos fondos la forman acciones. Se tratan de fondos muy volátiles y arriesgados, que pueden deparar importantes ganancias o pérdidas.

4. Fondos de renta fija mixta:

   Invierten la mayor parte de su cartera en valores de renta fija (del 70 al 90% aproximadamente) y un pequeño porcentaje en acciones ( el resto)

5. Fondos de renta variable mixta:

   Tienen un elevado % de renta variable y una parte de su cartera en renta fija.

6. FondTesoros:

   Se trata de fondos que colocan una parte sustancial de su cartera en deuda pública

7. Fondos de inversión cotizados (EFT):

   Fondos cuyas participaciones pueden cotizar en Bolsa

8. Fondos de inversión libre (FIL):

   Esta modalidad de fondos ha sido autorizada por el nuevo reglamento y se conocen como hedge funds (se usaban en mercados extranjeros); su política de inversión se basa en técnicas agresivas de ingeniería financiera, que permiten obtener elevadas rentabilidades incluso cuando los mercados bursátiles caen, pero con riesgo de importantes pérdidas

9. Fondos de inversión inmobiliarios:

   Invierten en inmuebles para alquilar: viviendas, residencias, etc.

COMISIONES Y GASTOS DE LOS FONDOS DE INVERSIÓN

• Comisión de suscripción

• Comisión de gestión

• Comisión de gestión

• Comisión de depósito

Con frecuencia, la compañía que comercializa el fondo, percibe  una comisión de reembolso al reintegrar al partícipe la totalidad o parte de su inversión

TRASPASOS:

Un traspaso consiste en el reembolso de un fondo de inversión, y la inmediata suscripción de otro, conservando la antigüedad de la primera inversión  a efectos fiscales

Las partes que intervienen en un traspaso son:

Fondo  de origen: Fondo en el que se mantiene la inversión antes del traspaso

Fondo de destino: Fondo en el que quiere invertir el capital que se reembolse del fondo de origen

Entidad de origen: La que comercializa o gestiona el fondo de origen

Entidad de destino:  La que comercializa o gestiona el fondo de destino

Los traspasos pueden producirse entre fondos de la misma gestora(la entidad de destino y la de origen son la misma, lo que simplifica los trámites de comprobación), o bien, entre fondos de distintas gestoras.