1. La Función Financiera de la Empresa

La función financiera estudia el comportamiento de un agente económico ante la decisión de asignar sus recursos en el tiempo, buscando el equilibrio entre consumo e inversión. En el contexto empresarial, está marcada por dos grandes decisiones:

• Elegir los activos productivos (bienes dedicados a la fabricación y/o producción de otros bienes) que debe adquirir la empresa.
• Determinar las fuentes de los recursos necesarios para invertir.

El objetivo principal de la función financiera de la empresa es crear valor y maximizar la riqueza de los accionistas.

2. Conceptos y Tipos de Inversión

La inversión es un acto mediante el cual se produce el cambio de una satisfacción inmediata y cierta, a la que se renuncia, contra una esperanza que se adquiere y de la cual el bien invertido es soporte.

En macroeconomía, por inversión se entiende la sustracción de bienes de su aplicación a la satisfacción de necesidades inmediatas (consumo), dedicándolos, en cambio, a la producción de nuevos bienes. Para las empresas, consiste en la adquisición de bienes y derechos que faciliten la consecución de sus objetivos.

Teniendo en cuenta estos dos puntos de vista, la inversión puede considerarse bajo dos enfoques distintos:

• Inversión en sentido estricto: Adquisición de elementos de inmovilizado. Presenta una aplicación concreta en el proceso productivo y, por tanto, una vinculación al mismo durante un periodo a medio y largo plazo.
• Inversión en sentido amplio: Adquisición de elementos de inmovilizado o elementos del activo corriente. Engloba, no solamente los desembolsos en activo fijo, sino también los destinados a la adquisición de mercancías, materias primas y servicios prestados por terceras personas.

Tipos de Inversiones

Las inversiones se pueden clasificar desde diferentes puntos de vista y atendiendo a distintos criterios:

Soporte Físico

Según el soporte físico se distinguen tres tipos de inversiones:

• Inversiones físicas: Su soporte es un activo material. Ejemplo: Maquinaria, mobiliario, etc.
• Inversiones inmateriales: Su soporte es un derecho exclusivo de uso. Ejemplo: Marcas, patentes, etc.
• Inversiones financieras: Su soporte lo forman los activos procedentes del mercado financiero. Ejemplo: Acciones, pagarés, etc.

Finalidad

En función de su finalidad se distingue:

• Inversiones para el inicio de la actividad: Tienen como objetivo la adquisición de los elementos necesarios para poner en funcionamiento un proyecto de inversión.
• Inversiones de renovación o reemplazo: Su finalidad consiste en sustituir un equipo productivo por otro nuevo.
• Inversiones de expansión: Su objetivo es aumentar la capacidad productiva de la empresa.
• Inversiones en líneas de productos o modernización: Su finalidad consiste en la mejora de los nuevos productos lanzados por la empresa.
• Inversiones estratégicas: Tratan de consolidar a la empresa en el mercado.

Periodo de Permanencia

Hay dos tipos:

• Inversiones a corto plazo: Si su duración es inferior al periodo medio de maduración de una empresa.
• Inversión a medio y largo plazo: Si su duración es superior al periodo medio de maduración de una empresa.

Elementos Básicos de la Inversión

• Sujeto inversor: Agente económico que invierte.
• Objeto de la inversión: Soporte sobre el que recae la decisión de la inversión.
• Coste de la inversión: Privación inmediata y cierta de los bienes a los que se renuncia.
• Rendimiento esperado de la inversión: Esperanza de obtener una contrapartida futura mayor.

3. Métodos de Selección de Inversiones

• Método del valor capital o valor actual neto (VAN).
• Método de la tasa interna de rentabilidad o rendimiento (TIR).

Valor Actual Neto (VAN)

Definición: El valor actual neto de la inversión (VAN) es la diferencia entre el valor actual de los flujos futuros (VA) menos el coste inicial de la inversión (A).

Entre las ventajas se encuentra la sencillez del cálculo que requiere su aplicación. El mayor inconveniente es la dificultad de determinar una tasa de actualización adecuada.

Tasa Interna de Rentabilidad (TIR)

Definición: La tasa interna de rentabilidad es la tasa de actualización (k) que hace que el valor actual neto de un proyecto sea igual a cero (VAN=0). Es decir, aquella tasa que iguala, en el momento inicial, la corriente de flujos de caja positivos y la corriente de flujos de caja negativos, incluido el desembolso inicial.

Ventajas:

• Introducción del valor del dinero en el tiempo.
• Visualización más fácil de la rentabilidad del proyecto al expresarla en términos relativos por unidad monetaria en lugar de hacerlo en términos absolutos de r.

Inconvenientes:

• Su cálculo es complejo.
• Su resultado puede ser inconsistente en dos sentidos:
  1. La ecuación no proporciona ningún valor real.
  2. La ecuación proporciona más de un valor real y positivo.

4. Financiación en la Empresa

Es la obtención de recursos necesarios para la empresa provenientes de distintos orígenes que denominamos fuentes financieras. Las decisiones de financiación, en particular, deben ir dirigidas a obtener los recursos financieros necesarios para llevar a cabo los proyectos de inversión y lograr el objetivo financiero de maximizar la riqueza de los accionistas o los propietarios.

El mercado financiero es un mecanismo o lugar a través del cual se realiza la transacción de activos financieros entre los distintos agentes económicos, determinando los precios y dotándolos de liquidez.

Etapas de Desarrollo de la Empresa

En cada una de las etapas de desarrollo de una empresa se utilizan diferentes tipos de clases de financiación:

• Etapa de constitución: Se utilizan aportaciones de los propietarios o accionistas.
• Etapa de crecimiento: Autofinanciación, préstamos a largo plazo o leasing.
• Etapa de madurez de la empresa: Acceso a los mercados financieros para lograr financiación a través de pagarés, etc.

5. Autofinanciación

Proceso productivo de bienes o servicios de la empresa, materializándose en el beneficio alcanzado por la empresa en cada periodo, pues se refiere a los recursos generados dentro de la empresa en cada ciclo de explotación.

Cálculo: Autofinanciación = Beneficio neto + Amortización

Ventajas:

• Para las pequeñas y medianas empresas es el único medio de financiación con el que cuentan.
• Mejora la ratio de endeudamiento y solvencia de la empresa, permitiéndole solicitar, si lo desea, financiación ajena a medio y largo plazo.
• La utilización de dicha financiación es consecuencia de la búsqueda del objetivo de supervivencia de la empresa, pues con él adquiere mayor autonomía en sus decisiones de inversión.

Inconvenientes:

• La generación de recursos mediante la autofinanciación es un proceso lento, con lo que algunas oportunidades de inversión pueden perderse.
• Los criterios de selección de inversiones pueden relajarse al no tener como elemento comparativo el coste de financiación de los recursos que se utilizan en el proyecto. Esto puede conllevar a elegir proyectos con baja rentabilidad, que a medio y largo plazo haga que disminuya el potencial de generación de recursos de la empresa.

6. Diferencias y Semejanzas entre Préstamo y Crédito

a) Diferencias

• Disponibilidad de la cantidad solicitada:
  • En un préstamo, la cantidad de dinero se entrega al inicio de la operación.
  • En un crédito, la cantidad está disponible para su uso en la cuantía y el momento que necesite la empresa o persona.
• Intereses:
  • En el préstamo, los intereses se calculan sobre el saldo de la cuenta existente o capital pendiente de devolución en cada momento.
  • En el crédito, los intereses se calculan en función del importe utilizado y el tiempo de uso. Aparte, el crédito paga una comisión por el importe no utilizado.

Semejanzas

• Ambas son operaciones financieras.
• Se dan a personas o empresas para ayudarles como incentivo a conseguir sus objetivos, ya sea con dinero.
• Ambas partes, tanto los préstamos como los créditos, tienen un plazo establecido en el cual debe ser devuelta la cantidad prestada, añadiendo los respectivos intereses.

b) Utilización

Se utilizan las dos en una financiación a largo plazo.

c) Otros Gastos Asociados a los Préstamos

Al inicio del préstamo: las comisiones de apertura y el corretaje del notario. Durante la vida del préstamo: las comisiones de cancelación anticipada (total o parcial) y las de cambio de la entidad prestamista.

7. Descuento Bancario, Factoring y Confirming

a) Descuento Bancario

Consiste en el anticipo, por parte de la entidad financiera, del importe del crédito concedido a los clientes, para lo cual se entregan a la entidad los documentos justificativos del crédito y se descuentan como gastos las comisiones, los intereses y el timbre.

b) Costes del Descuento Bancario

Comisiones de cobro, formalización de la póliza, intereses y timbre.

Factoring

Consiste en la prestación de un conjunto de servicios que realiza una entidad (empresa de factoring) a una empresa con relación a los créditos comerciales que esta genera.

b) Costes del Factoring

Comisión, intereses, etc.

Confirming

Se puede definir como el servicio que presta una entidad financiera y que consiste básicamente en gestionar los pagos de una empresa cliente a sus proveedores, ofreciendo a estos últimos la posibilidad de cobrar las facturas con anterioridad a la fecha de vencimiento.

c) Utilización

En la financiación a corto plazo.